比亚迪自2022年以来的高速增长引擎，似乎显露馅熄火迹象。

　　30日晚间，比亚迪公布了2025年三季度证明。阐显昭示，比亚迪前三季度竣事营收5662.65亿元，同比增长12.75%；归母净利233.33亿元，同比着落7.55%。

　　尽管前三季度营收仍竣事了同比增长，但从三季度单季的财务数据来看，比亚迪事迹出现拐点。

　　《科创板日报》记者梳理后谨慎到，比亚迪三季度单季营收为1949.85亿元，同比下滑3.05%，这是2022年以来，比亚迪初度出现单季度营收同比下滑的情况；归母净利为78.23亿元，同比大幅着落32.6%，而这依然是比亚迪清晰第二个季度归母净利出现同比大幅着落的情况了，这种情况亦然2022年以来初度。

　　这种事迹承压的情况，同步体当今比亚迪三季度的新动力汽车销量。

　　从比亚迪公布的产销证明来看，从三季度启动，其新动力汽车的单月销量同比增速出现放缓趋势。其中在9月份，其新动力汽车销量更是年内首度出现了同比下滑的情况，降幅达5.52%，销量为39.63万辆。

　　本年前三季度，比亚迪累计汽车销量326.01万辆，仍居国内首位。不外相较于2024年同期，本年范畴当前，比亚迪汽车销量增幅已由32.13%降至18.64%。

　　与此同期，比亚迪的存货水平也显明高潮。财报骄横，范畴2025年9月末，公司存货为1529.73亿元，较岁首的1160.36亿元加多近32%。比亚迪在三季报中称，这一变动主如果“汽车业务加多所致”。

　　这显明与新动力汽车行业竞争加重有关，而为了应酬这一排业近况，比亚迪也需要通过加大研发及销售的参加，体当今财报上等于用度率的高潮。

　　财报骄横，前三季度，比亚迪研发及开发用度为437.48亿元，同比增长31.3%。对此比亚迪也在财报中作念出了讲明称，主如果员工薪酬及物料耗尽加多所致；销售用度则录得185.08亿元，同比增长11.21%。

　　而在贸易本钱举座加多的配景下，全行业的廉价竞争进一步让比亚迪的利润水平承压。就在9月末，比亚迪秘书对秦系列的部分车型限时降价一万元，且这依然不是秦系列年内的第一次降价了。

　　前三季度，比亚迪策动行径产生的现款流量净额也出现着落，录得408.45亿元，同比着落27.42%，主贸易务现款回流速率有所放缓。

　　但与此同期，比亚迪仍在扩大投资。财报骄横，比亚迪投资行径产生现款净流出1275.71亿元，同比加多47.23%。比亚迪暗意，这主如果购建固定金钱、无形金钱和其他永恒金钱支付的现款加多所致。

　　当前，比亚迪确乎仍在抓续进行产能扩展，尤其是众人化方面的布局。本年以来，比亚迪被传将在外洋多地推动新建及扩建时势。本年6月末，匈牙利外长暗意，比亚迪将在匈牙利北部城市科马罗姆投资约9400万好意思元开辟一座新工场，该工场建成后，比亚迪在当地的年产能将普及至1250 辆电动巴士和卡车，约为原本的三倍。另外，就在前两周，有媒体征引知情东说念主士称，比亚迪正琢磨将西班牙动作第三家欧洲工场首选地。

　　而外洋扩展正成为比亚迪新的增长引擎。据公开数据，本年前9个月，比亚迪外洋市集销量达69.71万辆，同比增幅高达136.00%，跳跃了2024年全年外洋销量总数。外洋市集孝顺了比亚迪同期21.38%的汽车销量。

　　或为缓解现款流压力，比亚迪前三季度的融资节拍加速，筹资行径产生现款流量净额1016.63亿元，大幅增长949.92%。比亚迪在财报中称是因为本期配售H股收款以及获得借款、刊行债券收到款项较上年同期加多所致。

　　本岁首，比亚迪曾对外在露2025年新动力汽车总销量550万辆的见解，比上年普及近30%，其中外洋市集80万辆以上。而在9月初，有媒体征引知情东说念主士称，比亚迪里面将该销售见解下调了16%，降至460万辆。对此音信，比亚迪方面那时并未作念出修起。

　　在中国新动力汽车市集竞争全面进入“存量博弈”确当下，比亚迪的压力不仅来自为润空间被压缩，也来自增速逻辑的重构。在行业价钱竞争浓烈、外洋扩展与高研发参加的多重交汇下，比亚迪或将进入以策动质料优化和众人化布局为主导的新阶段。